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乍暖还寒反弹之路曲折前行

时间:2019-07-14 02:57:57 来源:互联网 阅读:0次

乍暖还寒 反弹之路曲折前行

经济增速缓慢回落,加之政策放松空间的有限性,使得投资者心态仍显谨慎,这意味着自2318点开始的本轮反弹恐难一蹴而就。但值得注意的是,政策微调的脚步已经展开,市场过度低企的估值也提供了较高的安全边际,因而尽管曲折,但未来一个月行情的可操作性预计仍将较高。  谨慎氛围犹存 市场略显低迷  在经历了上周的强势反弹后,本周一A股市场走势明显低迷。截至昨日收盘,沪综指仅小幅上涨9个点,走势再度落后于外围股市。上周末,欧美股市普遍出现较大幅反弹,其中,美国道琼斯工业平均指数上涨1.45%;而本周一亚洲股市也明显强势,韩国、日本以及中国香港主要股指的涨幅都超过了1.5%。A股周一的低迷在以下两方面表现得较为明显:  其一,对利空消息没有足够的抵御能力。本周一房地产指数下跌0.04%,对大盘走势带来比较明显的负面影响。地产股走弱的原因在于,周末有消息指出北京、上海等地部分银行上调了一套房贷款利率,令投资者再度感到了宏观调控的压力。类似地产股这样由利空消息引发的调整上周就已经出现,10月11日煤炭板块大幅下挫,导火索在于盘江股份公告贵州省上调煤价调节基金,令投资者担忧其他省市效仿,从而加重煤炭企业的政策性成本。  其二,强势股继续补跌。在本轮反弹过程中,强势股跳水的情形屡屡出现,本周一就有超声电子、同洲电子、迪威视讯、多伦股份等前期强势股加入跳水行列。  分析人士指出,上述两大盘面特点,显示出当前资金心态仍处于过度谨慎状态中。一方面,相关行业利空并非超预期打击。首先,地产行业调控并非刚刚开始,而地产股股价也可以说已经较为充分地反映了悲观的调控预期;其次,煤炭板块的调整更加凸显投资者惊弓之鸟的心态,因为本次修改资源税暂行条例中,相关煤炭行业的征税额其实是小于预期的。另一方面,强势股持续补跌本身也并没有合理的逻辑,的解释就是投资者的谨慎情绪在作祟。  曲折前行 保持强势  当然,投资者情绪谨慎并非没有根据。从基本面看,当前市场确实仍面临较为沉重的压力。在宏观经济方面,欧美经济体的低迷导致我国贸易环境变差,这从有关方面近期开始对广东外贸企业进行调研可见一斑;而房地产和地方投资的萎缩,则可能会随着资金的趋紧进一步持续下去。由此看,在三季度宏观数据即将发布的时候,市场在本周一陷入低迷并不令人感到意外。而在政策方面,9月CPI数据仍然高企,这意味着无论是货币政策还是财政政策,短期大幅转向的空间将十分有限,这也使得短期市场缺乏发动强势行情的契机。  基本面压力仍然沉重,意味着自2318点开始的本轮反弹,很难出现行云流水般的上涨。但是,这并不表明目前的强势格局将转瞬即逝。一方面,股市永远是对预期的反映,而当前市场估值对不利预期已经进行了较为充分的反映。以地产股为例,尽管房地产调控并未放松,而房价下行的趋势也逐渐明显,但目前多数地产股股价已经隐含了对房价下跌近40%的预期,基于理性分析的下行空间应该说是非常有限的。  另一方面,尽管整体政策放松时点尚未到来,但对温州民间借贷资金问题的解决、对广东外贸企业的调研、政策性资金对银行股的增持等政策局部改善已经出现。在市场整体估值低企的时候,政策面的边际改善预计仍将在短期对市场提供明显支撑。 ( 龙跃)

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