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贸易数据凸显经济颓势多因素重压金属期价

2018-10-31 13:43:40

贸易数据凸显经济颓势 多因素重压金属期价

SMM讯:与A股市场继续强势再破3000点大关形成鲜明对比,沪市金属结束了反弹行情回归跌势。来自数据面的波动影响,在本周可能更甚。中国11月宏观经济数据自周一起接踵而至,伴随着对中央经济工作会议内容的憧憬,金属行情起伏加剧。隔夜LME工业金属震荡走低,一方面在于中国发布的贸易数据弱于预期,令人担忧中国经济放缓速度可能加快。而另一方面欧洲央行就欧洲经济发出警告,一位欧洲央行决策者有关欧元区经济正在大规模走软的讲话重创市场人气。

美元回调巩固升势

海外市场方面,美元兑日圆周一从七年高位回软,兑欧元从两年高位回撤,因投资人对上周五美国公布强劲就业报告后美元录得的强劲升势进行整固,市场预计该就业报告会促使美联储在明年升息。尽管美元指数略有回软,美元后市仍被看好。投资人已经在展望下周美联储的12月货币政策会议,关注政策声明措辞基调是否会变得更为强硬。而目前对于油价下跌背后的原因,基本越辩越明,但低油价所带来的低通胀,以及工业品成本下跌,才是市场为敏感的。在需求复苏有限的情况下,成本降低所带来的产成品价格下滑,并不见得会所企业利润增加。

欧洲QE计划凸显争议

欧洲市场受关注的,仍在于欧央行的欧版QE推进进度,其阻力来自德国。虽然欧央行行长德拉吉对于反对声音表现出强硬态度,且终也的确有很大的可能性完成无共识的QE实施计划,但客观上欧元区的数据恶化或会至少延续至明年一季度之后。

中国数据开始密集发布

国内方面,中国11月进、出口同比增速均远低于市场预期,由于进口更逊于出口,当月贸易顺差录得衰退性纪录新高。国内需求疲弱以及APEC峰会期间限产停产是导致进口低于预期的主要原因。基数效应与人民币有效汇率升值导致出口增速减缓,外需并非出口同比增速减缓的主因。创新高的贸易顺差与11月当月人民币对美元汇率小贬,说明资本项下出现较大的资本外流。目前看来,中国料难以完成今年7.5%的外贸增长目标。作为三驾马车之一的外贸全年目标实现无望,亦进一步凸显中国经济稳增长压力不减,政策宽松预期料将延续。

进口延续上涨 金属基本面略有分化

基本面方面,隔夜LME铜现货溢价下跌5美元至66美元/吨,而长江有色铜现货升水依然维持在元/吨。数据显示,截至12月2日当周,对冲基金和货币基金经理增加了铜期货和期权的净空头头寸。国内需求明显偏低迷,不过11月未锻造铜及铜材进口量达42万吨,较上月的40万吨上升5.0%,对铜价略有支撑。

而铝方面,由于LME铝库存增加了4100吨,略微缓解了现货供应压力。中国11月未锻轧铝及铝材出口39万吨,高于上月的38万吨。虽然国内消费未有起色,但海外市场需求旺盛从一定程度上给予国内铜价支撑。与此同时,电力行业认识表示,国家电明年计划的13条线路能够拉动超过3000亿元的投资,另外国家电也有意借助一带一路推动特高压建设,因此未来五年或将成为特高压行业的黄金发展周期。电线电缆不仅是特高压必须的电力设备,且为电解铝的下游消费之一,或将在未来铝价上有所利好影响。

目前美元只不过是在整固,所有迹象显示美元还将走强。油价下挫、下周美联储会议,一些投资人预计措辞可能会有改变。市场目前主要在消化美联储在明年年中前升息的预期,以及欧洲央行在未来几个月祭出全面量化宽松政策的可能性与日俱增等因素。关注下周日的美联储12月利息会议。对于反弹后的期价或将开始随基本面有所分化,政策预期虽好但终究会回归整体经济增长乏力。在供应过剩的大背景下,唯有供需出现大幅度改善才能提振铜价。

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