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土豆网58同城临阵收缰迅雷IPO折戟推倒

时间:2019-05-15 00:51:52 来源:互联网 阅读:0次

变现窗口短暂关闭,中国概念股赴美上市早9月重启美国资本市场上,5月的暴跌结束了中国概念股自去年12月以来的猛烈涨势。中国概念股赴美IPO之路,由于迅雷、盛大文学的双双折戟,宣布了中国企业赴美上市窗口进入短期关闭期。

作为本轮上市先锋队的迅雷和盛大文学刹羽而归,背后一连串的队伍土豆、58同城、赶集、开心不能不停下脚步。经纬创投合伙人张颖感叹道:中国互联公司美国上市这买卖近没戏了!有PE界人士向南都表示:变现窗口关闭、二级市场冷却,已经促使一级市场的融资进入胶着状态。

不一样的命运优酷CEO古永铿曾说过:优酷上市的盛景,其它公司很难复制,需要天时、地利、人和。虽然有默多克、李开复等名人护航、有实现赢利的财务报表,但同样拥有视频概念的迅雷终究没有复制优酷上市的盛景。

2011年7月21日,原定登陆纳斯达克的迅雷,在一刻宣布因美国股票市场状况不佳再度推延IPO时间。就在同一天,原订月底赴纽交所上市的盛大文学也宣布暂停IPO。

这一天,迅雷员工收到CEO邹胜龙来自美国的邮件,邮件提到由于中南融通等事件,美国投资者对中国上市公司心存疑虑,长线基金看低中国的价值,在这样的环境下上市不能体现迅雷价值,公司决定延期上市,如果环境改良,可以随时启动。

就在半年多前,以亏损报表上市的优酷,赢得了投资者的追捧,IPO首日上涨161.25%,在承销商行使超额认购下募资逾2亿美元,成为2010年美国IPO表现的股票,而且是2005年以来IPO表现个股。半年之间,优酷已通过二次增发再募资6亿美元,其中4亿美元为公司增发新股融资。

相对而言,自2009年即实现盈利的迅雷则落寞许多。迅雷今年6月9日初次提交上市申请,拟融资多2亿美元资金,但7月再次提交修改后的招股书,迅雷已将IPO区间价定于美元时,依照中间价位计算预计融资规模为1.125亿美元,缩减一半。一直到7月20日,原订于当晚IPO的迅雷,终决定将IPO推迟一天。消息传出,IPO将发行价区间由美元下调至美元,ADS发行量从760万份减少至600万份,按13美元的中间价计算融资额约为7800万美元。该融资额较初的2亿美元下降了近三分之二。

迅雷终还是停下了IPO的脚步。迅雷副总裁王珊娜在接受南都采访时表示:因为美国股市市场状态不佳,对中国概念股看低,迅雷自身应该有的价值无法释放体现。故公司决定延期公开市场募资,等待时机。

中概股溢价消散迅雷选择逆流而上并非无因。虽然外有美国悲观的经济数据,内有中概股财务造假丑闻,但从6月底开始,中国概念股的下跌势头曾放缓。从个股上看,6月初上市,曾将发行价调至区间下限仍出现破发的淘米,股价至7月已经较发行价上升60%,给市场带来激励作用。

但这类势头并未延续至IPO认购市场,市场一度传出迅雷认购额不足1倍。

对于眼下中概股的市况,王珊娜认为:对于中国互联企业,目前的美国股市的确不是一个好的时机。优质的企业,在满足不了公司价值释放的前提下,会采取暂时观望的态度。

ChinaVenture投中团体首席分析师李玮栋在向南都表示,从资金面上看,迅雷在IPO进程中不断缩减融资规模并下降发行价,实际上反映了市场的谨慎态度。目前美国的资金面并不如去年下半年那么宽裕,国内经济也面临失业率、政府债务等问题;而且机构投资者的投资经理多开始在七八月休假,致使交易谨慎不太活跃。

另一方面,李玮栋认为,2010年9月开始的上市潮,已经在不到一年的时间内向华尔街输送了了39家公司,投资者也因此有更大选择和比较的余地。此前因中国概念股稀缺而导致的溢价也开始逐渐消散,后续上市的中国公司,商业模式或业务范围使人为之一振的并不多,市场兴趣不大也就理所应当。除此之外,阿里巴巴引发的VIE(协议控制)合法性之争,部分借壳上市中国公司的财务造假丑闻,都影响到美国资本市场对中国概念股的估值判断。

事实上,从数据上看,以2010年10月中国B2C股麦考林上市为界,目前在美上市已有5只出现破发,下跌幅度均超过20%。(见表格)刚刚完成上市的凤凰新媒体的COO李亚认为,大批基金经理过去12个月认购的中概股IPO遭遇巨亏,从内部投资决策流程看,不怕错过一两个高盈利高增长的新股,没有动机冒险而遭受新亏损与质疑。

上市快9月重启在年的金融危机后,沉寂了一段时间的IPO市场重新被唤醒,中国概念股自去年下半年开始整体发力,进入2011年互联企业更出现集中性的爆发趋势。大部分的企业都渴望搭上这一艘资本快艇,即便在5月爆发东南融通等一系列丑闻后,盛大文学、迅雷、土豆依然纷纷站到了冲刺线上。盛大文学、迅雷急流试水,被视作此番上市浪潮的风向标。

不过,在李玮栋看来,赴美上市的窗口期事实上早在人人上市以后就已经关闭了。从数据上看,人人公司5月初上市,一度将发行价调高,并终究以IPO区间价14美元/股发行,上市首日上涨28.64%,其后通过超额认购以8.5亿美元的募资纪录创造了今年中国互联企业赴美IPO募资的新高,但之后上市的秦、世纪佳缘、淘米均出现IPO首日破发。

李玮栋认为,未来只有范围和市场份额足够大、商业模式创新性充足的公司,比如凡客和京东,才可以像当年的当当和优酷一样调动市场情绪,凡客如果在第四季度上市,有可能掀起再一波估值的上涨。

资本市场对公司还是有不同的判断,不会一竿子打翻一船人、把中概股全都列入黑名单。他表示:这一波低潮,跟当年的新浪搜狐有所不同,后者当时还没找到主营业务,而现在上市的公司,主营业务与商业模式都很清晰,只不过其中有些面临收入来源单一、成长存在瓶颈的问题。

互联专家谢文也表示,从本质上看迅雷和盛大文学属于细分市场的公司,并不是互联行业的主力军,尚没有形成具有竞争力的核心产品和广阔的市场增长空间。企业其实不需要流血上市。实现企业创新才是主要方向,例如Facebook通过创新实现高增长率,自然会获得市场认可的投资价值。

不过,即使企业的事迹再亮丽,都必须继续等待。因为按照惯例,美国资本市场每年8月都是一个休假期,机构投资者的基金经理在9月初才完成休假,李玮栋预计快要到9月底10月初才会重启上市流程。当年搜房和乡村基引领上市潮,基本就是在这个时间段。不过市场是否能够真正回暖,具体还要看当时的资金面和市场情绪。

相干报道VC/PE冷却,企业估值降低据ChinaVenture统计显示,自搜房在2010年9月上市至今,共有38家中国企业赴美上市,融资总范围达45.57亿美元。其中,有VC/PE背景的企业30家,融资总规模42.64亿美元,VC/PE背景企业IPO数量和融资范围占比分别达79.0%和93.6%。

一名不愿具名的风投人士向南都表示,IPO市场反应不佳,风投退出、变现途径关闭,导致一级市场的融资进入胶着状态。近期,VC/PE出现成交下降,以及压价的情况。该人士表示:对于美元基金来说,过去中国互联公司只要有稳定的用户群,即便没有清晰的盈利模式,也能获得不错的估值。但如果IPO市场对此不认可,VC的投资思路就会发生变化,企业估值随之降低,特别是一些需要通过烧钱,形成规模效应才能实现盈利的项目,比如团购。

李玮栋认为,低潮分为短时间和长期,如果只是短期不会对VC、PE投资产生太大影响,无非是之前计划好要上市退出的项目,需要推迟和观望。但如果是像次债危机之后长达年的的低潮,资本市场的低迷将会对部分VC、PE造成严重影响,部分行将到期的基金,需要斟酌通过其他的途径将已投资的项目套现退出。

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