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中国煤炭行业冶金煤供给危机定量分析

时间:2019-05-15 00:52:43 来源:互联网 阅读:0次

中国煤炭行业:冶金煤供给危机定量分析

事件:新增焦炭出口+蒙古减少供给+莫桑比克实情调查

瑞银冶金煤价预测面临新的风险:一方面是中国焦炭出口重新增长(利空),另一方面,蒙古/莫桑比克的供给增长受到制约(利多)。假如中期内所有其他影响因素不变,那么这些风险对冶金煤价格的总体影响应会是中性的。

昆士兰雨季-不仅仅是季节性的?

此外还出现了一些短期性风险:全球冶金煤供应的一半左右来自昆士兰,而该地区高于预期的降雨量导致供应链继续受损。虽然迄今为止损失的冶金煤产品出口量不到100万吨(应很容易在2013年内得到弥补),但如果在澳洲雨季结束之前(4月中旬)情况继续恶化,那么澳大利亚的供应预测可能需要下调。

来自中国钢铁行业的焦煤价格利多因素

我们预计未来个月,焦煤价格将呈上涨趋势,主要原因包括:钢价上涨,过去10年的季节性显示每年月份钢价普遍为上涨趋势;在新增产能投放以及钢铁行业产能利用率提升拉动下,钢产量环比或将继续攀升;去年11月开始的焦煤价格反弹主要原因之一即是中国钢铁行业的补库存,我们预计2月底3月初钢厂将开始新一轮补充原材料库存。

看好焦煤子板块,推荐西山煤电

我们在A股煤炭板块中看好焦煤子板块,个股仍为西山煤电。目前西山煤电PE16.6倍,EV/EBITDA7.1倍。我们认为受益于焦煤价格上涨趋势,在目前估值水平上,我们继续看好未来其股价表现。

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